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南京证券：上半年净利同比翻倍南京证券（601990）8月22日晚披露半年报，公司上半年营收为10.02亿元，同比增长57.32%；净利为3.84亿元，同比增长105.99%。每股收益0.14元。报告期内，公司代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）2.20亿元，同比增长24.16%；证券投资收益（含公允价值变动）1.44亿元，同比增长45.98%。投资银行业务实现营业收入1.25亿元，同比增长49.48%。

90后一代成长于社交媒体高速发达的环境，线上分享和表达的意愿强烈，具有很强的品牌传播和种草能力，被称为种草一代。炫富也只是其中的一小部分内容，而富人生活方式更容易引起人围观，也代表普通人对精致生活的向往。在2016年北京马拉松赛道上，一句激励全马选手的标语火了——“再跑六公里，你就可以发朋友圈了”。与其说发朋友圈是为了炫耀，不如说是一种记录和表达。有选手开玩笑说，如果跑完全马不发朋友圈的话，亲朋好友还以为他没跑完，或者跑进医院了。

此外，该合资公司设立后，由天地壹号控股并委派经营管理人员，并将以30亿元按照公允价值向汇源果汁集团适时协商受让合资公司开展经营活动所需的资产、股权及渠道，以拓展果汁饮料市场。而汇源果汁将提供果汁生产所需的原料（果浆及浓缩果汁）及代加工生产服务。

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图20：中国城镇居民各类消费性支出占比（除居住）资料来源：WIND，天风证券研究所图21：中国四大消费行业（医药、汽车、食品饮料、服装）集中度资料来源：国家统计局，天风证券研究所由于中国居民的消费率上升、储蓄率下降才刚刚开始，居民收入和消费支出增持高于实际GDP增速，消费升级应该是一个长期趋势，但是受益于消费升级的消费品只会是一部分。以服装消费为例，既有低端升级和高端爆发，也有中端分层：（1）商业地产及移动互联带动了渠道下沉，低线城市的服装消费从杂牌向品牌升级；（2）中产阶级的服装消费更关注设计、款式、品质，而不仅是品牌本身；（3）富裕的中产阶级消费升级趋势明显，带动中高端品牌消费爆发。整体来说，能满足消费者在质量、环保、设计风格等方面快速上升的追求、同时能兼顾性价比的消费品公司会最受益。

另外，稳定市场预期至关重要。从刚公布的7月经济数据看，经济结构继续优化，质量效益稳步提升，国民经济保持总体平稳、稳中有进、稳中向好发展态势。在这种情况下，下半年市场对信用收缩的预期应从根本上转变，银行也会根据合意的资产回报率水平，相应加大信贷投放力度。